DE LA PART DE LAVOISIER X FINALTIS

Pourquoi la surperformance des marchés américains devrait durer.

La surperformance des actions américaines ne repose pas seulement sur un effet de valorisation. Elle s’appuie d’abord sur une dynamique bénéficiaire objectivement plus robuste, plus profonde et plus révisée à la hausse que ce que le marché anticipait il y a encore quelques mois.

Une dynamique bénéficiaire supérieure aux attentes

La saison de résultats du premier trimestre confirme ce point. La croissance attendue des bénéfices du S&P 500 ressort désormais à +25 % sur le premier trimestre, avec une progression des ventes de +8 %.

Pour l’ensemble de 2026, les bénéfices sont désormais attendus en hausse de +21 %, puis encore de +14 % en 2027. Cette progression provient à la fois de la croissance du chiffre d’affaires et de l’expansion des marges, ce qui est beaucoup plus sain qu’une simple revalorisation des multiples.

Une progression plus large que les grandes valeurs technologiques

Le point important est que cette dynamique n’est plus exclusivement concentrée sur quelques très grandes valeurs technologiques. Le titre médian du S&P 500 affiche une croissance bénéficiaire de +16 %, soit environ deux fois la moyenne des quatre derniers trimestres, tandis que la surprise bénéficiaire, progression par rapport aux attentes du consensus, médiane atteint +6 %, son plus haut niveau depuis quatre ans.

Les révisions de bénéfices se redressent également dans les semi-conducteurs, les financières, l’industrie et la consommation cyclique.

La technologie reste un moteur central

La technologie conserve néanmoins un rôle central. Les grandes capitalisations liées à l’intelligence artificielle et au cloud devraient encore générer une croissance bénéficiaire supérieure, avec +31 % attendus en 2026 pour les sept plus grandes valeurs américaines, contre +13 % pour le reste de l’indice.

Cette avance structurelle est déterminante : les États-Unis concentrent les entreprises qui captent le mieux les gains de productivité, les effets d’échelle, la croissance du cloud, les semi-conducteurs avancés et les marges logicielles.

Un écart de performance structurel avec l’Europe

Selon notre analyse, cette surperformance américaine devrait se poursuivre. Depuis mai 2016, en base 100, le S&P 500 dividendes réinvestis a progressé à 417,8, contre 260,4 pour le Stoxx Europe 600 dividendes réinvestis.

Cela correspond à une performance cumulée d’environ +317,8 % pour les actions américaines, contre +160,4 % pour les actions européennes, soit un différentiel de près de 157 points de performance sur dix ans.

Dit autrement, 10 millions investis sur l’indice américain seraient devenus environ 41,8 millions, contre 26,0 millions sur l’indice européen, soit près de 15,7 millions d’euros de création de valeur supplémentaire.

Cet écart ne relève pas d’une anomalie de marché : il reflète une croissance bénéficiaire américaine plus élevée, des marges structurellement supérieures, une exposition plus forte aux secteurs de croissance et une capacité plus importante à transformer l’innovation en profits. Tant que ces facteurs resteront en place, il n’existe pas, selon nous, de raison fondamentale solide pour anticiper une inversion durable du leadership américain.

Lavoisier x Finaltis

Avertissement - Disclaimer

Cette communication ne constitue pas une proposition d’investissement. Elle a été réalisée dans un but d’information uniquement. Elle ne présente donc aucune valeur contractuelle. Aucune des informations apparaissant dans le présent document ne saurait être considérée comme une offre de services ou de produits émanant de Lavoisier ou de Finaltis, ni comme une offre ou la sollicitation d’une offre d’achat ou de vente de valeurs mobilières ou de tout autre produit d’investissement. Lavoisier et Finaltis rappellent qu'investir comporte des risques, notamment des risques de perte en capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.