DE LA PART DE LAVOISIER X FINALTIS

Pourquoi Air Liquide reste une valeur industrielle de référence

Air Liquide capitalise environ 100 milliards d’euros. Le dividende annoncé est de 3,70 euros par action, soit un rendement d’environ 2,2 pour cent au cours actuel. La dette nette reste inférieure à 9 milliards d’euros, traduisant un levier maîtrisé au regard des flux de trésorerie générés.

Une création de valeur durable

Le ROIC, Return on Invested Capital, mesure la rentabilité des capitaux engagés dans l’outil industriel. À environ 11 pour cent, cela signifie que 100 euros investis dans les actifs opérationnels produisent 11 euros de résultat opérationnel après impôt. Le WACC, coût moyen pondéré du capital, estimé autour de 6 pour cent, représente le coût agrégé des ressources financières, dette et capitaux propres. L’écart significatif entre ROIC et WACC traduit une création de valeur durable de l'entreprise.

Un portefeuille de projets porteur

Le portefeuille d’opportunités, évalué à 4,6 milliards d’euros, correspond aux projets identifiés et techniquement avancés susceptibles de se transformer en investissements fermes. Il inclut notamment des projets de décarbonation, d’hydrogène et d’infrastructures industrielles liées à la transition énergétique.

Un modèle défensif et visible

Le modèle repose en grande partie sur des contrats long terme de type take or pay. Le client s’engage à régler un volume minimal contractuel, qu’il consomme ou non. Ce mécanisme protège les revenus, amortit les cycles industriels et sécurise la visibilité des flux de trésorerie.

Le marché mondial des gaz industriels est oligopolistique, dominé par un nombre restreint d’acteurs globaux. Les barrières à l’entrée sont élevées en raison des infrastructures capitalistiques, de l’intégration chez les clients et du savoir faire technologique.

Une évolution stratégique du métier

L’évolution du métier est profonde. Air Liquide devient un fournisseur d’infrastructures critiques pour les semi conducteurs, la défense, le spatial et la décarbonation industrielle. L’objectif additionnel de 100 points de base d’amélioration de marge d’ici 2027 et les 200 millions d’euros de restructuration en Europe illustrent une gestion active du mix d’activités et des coûts.

Une présence dans nos allocations

Air Liquide est présent dans nos mandats actions internationales ainsi que dans nos fonds Finaltis Titans et Finaltis Europe Selection, en cohérence avec notre recherche de sociétés combinant visibilité des flux, discipline capitalistique et exposition à des tendances industrielles perennes.

Disclaimer

Cette communication ne constitue pas une proposition d’investissement. Elle a été réalisée dans un but d’information uniquement. Elle ne présente donc aucune valeur contractuelle. Aucune des informations apparaissant dans le présent document ne saurait être considérée comme une offre de services ou de produits émanant de Lavoisier ou de Finaltis, ni comme une offre ou la sollicitation d’une offre d’achat ou de vente de valeurs mobilières ou de tout autre produit d’investissement. Lavoisier et Finaltis rappellent qu'investir comporte des risques, notamment des risques de perte en capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Bien cordialement,

Lavoisier x Finaltis