DE LA PART DE LAVOISIER X FINALTIS

Berkshire rachète ses propres actions, un signal fort au marché sous l’ère Greg Abel

Berkshire Hathaway constitue un actif atypique au sein de l’univers actions globales, combinant un conglomérat industriel, une plateforme d’assurance et un véhicule d’allocation de capital de très grande ampleur.

Le groupe contrôle plus de 60 filiales opérationnelles, dont GEICO (assurance automobile), BNSF (transport ferroviaire) et Dairy Queen (restauration), tout en détenant des participations significatives dans des leaders mondiaux cotés. En 2025, le résultat net s’établit autour de 67 milliards de dollars.

Une structure financière hors norme

Premier élément clé, la structure financière. Berkshire dispose, aujourd'hui, d’un niveau de liquidités record proche de 373 milliards de dollars, investis majoritairement en bons du Trésor américain. Cette réserve permet au groupe d’intervenir rapidement sur des acquisitions ou des investissements opportunistes à grande échelle.

Le levier du modèle assurantiel

Deuxième pilier, le modèle assurantiel. Le "float", issu des primes encaissées avant sinistres, représente un levier de financement à coût quasi nul. Ce mécanisme unique permet de financer les investissements sans dilution ni recours à la dette, tout en générant une importante capacité d’investissement.

Le retour des rachats d’actions

Troisième facteur, la discipline d’allocation du capital. La reprise des rachats d’actions en mars 2026 pour environ 225 millions de dollars, après six trimestres d’arrêt, constitue un signal fort. Historiquement, ces opérations n’interviennent que lorsque le titre est jugé significativement sous sa valeur intrinsèque par les dirigeants du groupe.

Une diversification qui renforce la résilience

Quatrième élément, la diversification économique. L’exposition à l’énergie, notamment via Occidental Petroleum, a récemment généré environ 2 milliards de dollars de gains dans un contexte de hausse du pétrole, illustrant la capacité du groupe à amortir les chocs macroéconomiques.

Une gouvernance différenciante

Enfin, la gouvernance demeure un différenciant majeur. Rémunérations en cash, absence de dilution actionnariale et alignement fort des dirigeants avec les actionnaires traduisent une culture capitalistique rare.

Notre conviction

Dans ce contexte, Berkshire Hathaway conserve une place centrale dans nos mandats et fonds globaux en raison de sa résilience, de sa puissance financière et de sa capacité éprouvée à créer de la valeur sur le long terme.

Disclaimer

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Avec mes sincères salutations,

Lavoisier x Finaltis